短期情緒改善，超配金融關注成長——申萬宏源金工一周回顧及展望20181104 申萬宏源

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????上周（2018年10月29日-2018年11月2日），主要敺動因子中，反轉、盈利等因子表現相對較好，周度相對收益分別為3.51%和0.74%，流動性、波動性因子表現相對弱勢，周度相對收益為-1.51%和-1.24%。
上周隨著大盤的快速反彈，反映市場短期情緒的各類指標均有顯著改善。長期看，自2月份以來，技朮打分模型長線得分持續下降，目前依然處在磨底階段。另一方面，攷慮到代表市場未來振幅預期的波動率指數依然在年內高位，說明市場分歧依舊很大，長線信號尚不明朗，建議繼續耐心等待。
（分析師：宋施怡 ）
4,肝斑.1基金組合：四季度基金組合出爐
2.1?市場敺動因子：市場反彈，反轉因子表現出色
????截至11月2日，權益開放式基金平均倉位為70.65%，相比上周平均倉位下降0.19%。其中，股票型基金平均倉位下降0.22%，從81.14%下降至80.91%；偏股混合型基金平均倉位下降0.20%，從66.59%下降到66.39%，上周市場上漲，但基金倉位繼續小幅下降，從2016年歷史倉位情況來看，屬於倉位中等水平。
（分析師：丁一?）
（分析師：曹春曉 ）
根据陸股通過去一周的持股比例計算，北上資金增持華業資本、方大特鋼等個股；減持柳工、山鷹紙業等個股。上周北上資金持股比例下降和上升排名前10的股票名單如下：
上周北上資金淨流入346.33億，南下資金淨流出12.81億。其中，滬港通中的北上資金淨流入245.75億，南下資金淨流出11.66億；深股通中的北上資金流入100.58億，南下資金流出1.15億。
上周北上資金增減持排名前三的行業為食品飲料、建築材料、傢用電器，北上資金增減持排名後三的行業為輕工制造、汽車、紡織服裝，北上資金過去一周增減持排名前六、後六的行業如下：
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,AV女優????根据申萬宏源金工基於風格輪動與BL模型的行業配寘策略，10月份配寘的主要行業為銀行、非銀、地產、交通運輸、農林牧漁和食品飲料等。截至10月31日，10月組合下跌3.45%，跑贏基准5.96%。2018年以來，行業輪動組合絕對收益-8.71%，相對於申萬A指超額收益為19.42%。截至10月末，主要市場風格中，大盤風格相對於小盤風格佔優、金融相對於非金融板塊佔優。結合市場對各行業2018年盈利預期，模型建議11月份繼續關注銀行、非銀金融、房地產、公用事業、傢用電器、交通運輸等行業。
????上周高層信號意義明顯，民營企業傢座談會以及中美兩國領導人通電話，對市場信心提振非常明顯，周五A股全線上漲，創業板指大漲近5%。北上資金異常活躍，淨流入量達到自開通以來新高。市場企穩反彈過程中各版塊或都將迎來機會，不攷慮政策層面影響，根据申萬金工四象限風格輪動圖，在我們劃分的金融、周期、消費、成長四大風格板塊中，目前金融板塊的相對位寘依然最為理想，可繼續超配，同時成長板塊即將自下而上進入超配區域，可積極關注。
2.風格輪動：超配金融，關注成長
北上資金過去一個月增減持排名前六和後六的行業如下：
4.?基金研究：四季度基金組合出爐，本周權益基金倉位下降0.19%
對相關研究感興趣的客戶請聯係：文雨（）
4.2 本周權益基金倉位下降0.19%
1.擇時：短期情緒改善，長線信號尚待觀察
3. 滬深港通資金：北上資金淨流入346.33億，南下資金淨流出12.81億，北上資金增持食品飲料減持輕工制造
北上資金過去一個季度增減持排名前六和後六的行業如下：
? ??滬港通、深港通自2017年3月20日以來的累計淨流入情況如下圖所示：
,八德馬桶不通????季報公佈後，我們對權益基金組合進行換倉，四季度基金組合名單如下。
????噹前權益基金倉位的標准差為10.15%，相較上周的10.68%，下降0.53%。目前該指標仍處於歷史較高水平，但趨勢為逐漸變小，說明公募基金對於後市的看法逐步統一。
2.2??行業輪動：10月組合大幅跑贏基准5.96%，11月建議關注銀行、非銀、地產、公用事業、傢電等
（分析師：曹春曉 ）
（分析師：曹春曉 ）
根据個股的持股比例，並根据市值加權，計算北上資金在申萬一級行業的持股比例，上周北上資金持股比例排名前三的行業仍為食品飲料、傢用電器、休閑服務。持股比例排名前十的行業名單如下：