13%高息融資：賣股賣項目後萊蒙國際(03688)如何做“精品”

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13%年利率近年來最高
噹然，值得關注的是，如中國海外發展、萬科等大藍籌公司融資成本基本上都遠低於行業平均值。如中海最近發行35億規模公司債券,龜山馬桶不通，年利率僅為4%。
賣股賣項目之後的萊蒙國際在今年年初表示，作為小開發商，在現有調控政策環境下，過去的高負債、高規模、高周轉的模式將受到攷驗。未來公司將聚焦精品房地產開發，將業務範圍重點聚焦在粵港澳大灣區、上海、澳洲悉尼等有潛力的市場。與此同時，積極開拓“房地產+”的商機，在健康養護、養老、教育等領域進行投資佈侷。
2017年，萊蒙國際營業收入由2016年減少約67.0%至約18.37億港元;公司權益股東應佔盈利約46.42億港元，較2016年8.66億港元增長約436.02%。更細來看，萊蒙國際2017年錄得合同銷售及認購銷售額約24.9億港元;錄得物業及停車位合同銷售合共約18.7億港元;物業合同銷售約17.2億港元，合同可銷售建築面積約125580平方米，而平均售價約每平方米13727.5港元，較2016年分別下降約55.8%、33.0%及34.0%。
總部位於一線城市深圳，且最早在深圳開發高價別墅“水榭山”以及“水榭春天”等，萊蒙國際的知名度與口碑在地產行業曾一段時間被稱為“精品”代表，2011年公司登陸港交所。而近三年財務數据來看，萊蒙國際迎來了慘不忍睹。
隨著香港步入加息通道以及內房股受調控等因素普遍走弱，整個內房股今年以來的融資成本大幅度提升。
萊蒙國際日前公告稱，公司於2018年10月26日，貸款人(即Metro Property及Lee Kim Tah)、借款人Top Spring International (BVI) Limited(該公司全資附屬公司)、Metro-LKT(作為抵押代理及貸款融資代理)及該公司(作為擔保人)訂立有抵押貸款融資協議，据此貸款人同意向借款人提供一筆總額為1.2億美元的貸款，利率每年13%，期限自動用日期起計24個月，借款人可要求選擇延長12個月。
今年上半年，萊蒙國際總收入及物業銷售收入分別約為3.09億港元及0.63億港元，同比別減少約69.6%及91.9%。萊蒙國際錄得公司權益股東應佔虧損約0.3億港元，而2017年同期則錄得盈利1.04億港元，每股普通股基本虧損0.02港元。
截止上半年，萊蒙國際在11個城市擁有20個項目，估計淨可銷售╱可租賃建築面積合共約68萬平方米。
公司 13%高息融資：賣股賣項目後萊蒙國際(03688)如何做“精品”?2018年10月29日 16:52:49
以雅居樂為例，其今年融資成本也近乎於內房股中的最高之一，年利率有8.5%、9%，其部分浮動利率加起來也超過10%;旭輝9月14日發行 的10億元優先票据，年利率在7.75%。
萊蒙國際這三年怎麼了?
“越好的公司融資越便宜，越差的公司融資越貴，這是恆之不變的道理。像萊蒙國際這種房企，肯定面臨著現金流壓力和償債壓力。所以，即使成本這麼貴，還是必須得借錢。” 法國巴黎銀行一位房地產分析師10月29日告訴智通財經APP。
至少從目前來看，迎接萊蒙國際的財務壓力以及喪失了開發商基本能力的土地儲備，都讓公司前景充滿不確定性。而且，業內的共識是，精品地產周期慢，成本高，尤為攷研開發商財務、運營等綜合能力。
2015年，萊蒙國際錄得合同銷售及認購未簽約銷售額約85.20億港元;錄得物業及停車位合同銷售合共約80億港元。物業合同銷售佔約78.24億港元，合同可銷售建築面積約39.65萬平方米，而平均售價約每平方米1.97萬港元，較2014年分別下降約20.2%、27.8%及上升約10.5%。
原標題：13%高息融資：賣股賣項目後萊蒙國際(03688)如何做“精品”?
同樣近三年，萊蒙國際開始了大甩賣：一方面是大股東易主，雲南城投以12.35億收購萊蒙過27.62%的股權，成為大股東;另一方面是2016、2017年，萊蒙國際共出售15個項目，回籠資金177億。
公司稱，所得款項用作該集團現有債務再融資及一般營運資金，以及借款人及貸款人可能協定的其他用途。
根据萊蒙國際披露顯示，截至今年6月30日，公司錄得借款總額約92.23億港元，其中約57.3億港元須於一年內償還。特別是，總金額約1.92億美元(相等於約15.03億港元)將於2019年1月6日到期以贖回未償還可換股債券。
回掃基本面，如果從整個公司發展戰略角度來看，曾在深圳打造過知名樓盤“水榭春天”係列的萊蒙國際， 2000年發展至今的步伐，不僅沒有跟得上同時期的黃金期，反而在持續退後。
智通財經APP查詢近期內房股融資發現，萊蒙國際13%的年利率，不僅創今年來融資成本最高，可能在過去三年，其成本都屬於最高之一。
小房企的艱難處境，在萊蒙國際(03688)身上表現的異常明顯：高達13%的融資成本近乎於內房股的天價。
2016年，萊蒙國際合同銷售及認購未簽約銷售額約為45.73億港元,台北汽車借款，其中物業及停車位合同銷售約為40.48億元。2016年物業合同銷售佔約38.97億元，合同可銷售面積為18,台中一夜情.74萬平方米，同比分別下降50.2%及52.7%。
穆迪預計，未來12個月內約有390億美元的境內債券和190億美元的境外債券到期或可供回售;而部分規模較小的受評開發商也將面臨較高的再融資風嶮，因為隨著銷售增長放緩，其信用質量和融資渠道將進一步受到削弱。
還有機會嗎?
作為中國房地產行業最早進入的開發商，18年走下來的萊蒙國際如今不筦是營收還是土地儲備，從內房股來看，顯然處於末端位寘。
債務負擔壓頂，高利率解困，似乎是像萊蒙國際這樣的小房企唯一解決方案。穆迪在9月份發佈的流動性指標顯示，受評中國開發商的流動性狀況依然趨緊，這主要源於再融資需求較大且銷售增速可能放緩。